Selected Category: 選擇權交易心法 (41)

View Mode: Post List Post Summary

選擇權結算前買方 ( 選擇權與期貨不同 期指當沖戰法 外資 選擇權 選擇權 利潤 )

 

結算前由於時間值相對偏低,選擇權的槓桿擴大,因此選擇權的買方容易出現權利金高倍數擴大的情形。

再加以結算將至,法人及主力的期貨單即將結算。因此結算前幾天的波動的均值應會比期初即其中還大。

 

有哪個商品需要預測都可以問喔!!   每種商品都適用

以上訊息都非即時訊息, 想收到即時訊息快加入skype聊天室!

想收到即時訊息(融資融券, 法人盤中籌碼動向,成本)或是如果操作不順

或是手續費太高可以參加我們的skype聊天室喔  我們可以幫助您! 

趕快加skype: qooo1985 or e-mail/MSN qooo1985@yahoo.com.tw or 打0972280586找阿梁一起討論!

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔,  會有即時好康訊息
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

選擇權賣方的資金控管 ( 期貨 選擇權 手續費 買權空頭時機 期貨投機者 台指期貨教學 )

選擇權賣方的資金控管 

賣方部位比例問題,有一點非常重要。

 

如果TV值相對非常高,而且即將大衰減。那賣方部位的總比例便可以較高。

因為如果時間值會在極短期內大衰減則即使是大震盪,賣方(通常指delta中性)仍不至於有太大的虧損,甚至還常常是獲利的。

而一旦震盪趨小,則賣方因時間值得大衰減而有豐厚的報酬獲利。


亦即此時賣方已立於不敗之地。而如果是TV值相對較小,則賣方的部位比例應降低,甚至應出清部位。

至於TV的相對高低與否及極短線是否會大衰減,在許多時候是可以精確估算的。

有哪個商品需要預測都可以問喔!!   每種商品都適用

以上訊息都非即時訊息, 想收到即時訊息快加入skype聊天室!

想收到即時訊息(融資融券, 法人盤中籌碼動向,成本)或是如果操作不順

或是手續費太高可以參加我們的skype聊天室喔  我們可以幫助您! 

趕快加skype: qooo1985 or e-mail/MSN qooo1985@yahoo.com.tw or 打0972280586找阿梁一起討論!

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔,  會有即時好康訊息
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

delta中性(delta neutral) ( 選擇權偏離度 期貨公司 手續費 多方兀鷹部位 日線 周線 月線 季線 年線 )

delta中性(delta neutral)

基本上delta中性的方式非常多。只要所有的部位delta值總和為0即可。

不過通常我們泛指delta中性為跨(勒)買(賣)居多。

更常指的便是跨(勒)賣的delta中性。delta中性當然是不具方向性的。

而就賣方而言,最重要的是要賺取TV值,TV值則包含theata值(時間對時間值的影響)及vega值(波動率對時間值的影響)。
基本上theata值必為負值,但每一個部位在不同時間點的衰減點數及比例均不相同。

而隱含波動率(IV)則不可能無限的擴張或收斂,此外IV會因不確定的特殊事件而上升(如大選或長假),並容易在一段時間內維持一定的慣性。

至於價差交易通常做法是方向確立,但對IV是否會大衰減有疑慮。

 

趕快加skype: qooo1985 or e-mail/MSN qooo1985@yahoo.com.tw or 打0972280586找阿梁一起討論!

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔,  會有即時好康訊息
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

Delta Neutral操作策略 -期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 黃金 選擇權 萬寶 鉅亨 期貨 手續費 選擇權 手續費 外資 期貨 多空單 )

Delta Neutral操作策略: 

(1)Delta Neutral策略無論是買方或賣方均可,而且多數用於賣方。

基本上所謂賣方風險無限是一個相當可笑的論述,相關這點在我的新著裡有更詳細的說明。

果選擇權的賣方是風險無限,那期貨的風險就更大了。

風險一值在於可預期的虧損期望值及可掌控的評估。所有千點的損失都是經由十點百點逐步擴大而成,911事件或2004大選後的政局動盪造成的連續兩根跌停實所罕見,不能列為常態,而且即使發生罕見的特殊重大事件,通常op在開盤後仍有相當時間可以處理,甚至轉敗為勝。礙於篇幅,難以完全盡述。

 

再則,我們深知時間值必定隨著時間的流逝而衰減,這是鐵律。

即使短期內因為隱含波動率增加而致時間值增加,一旦隱含波動率下跌,再加上時間的流逝,時間值的衰減通常非常的巨大。

此時Delta Neutral策略(中性)的賣方幾乎已立於不敗之地。相關此點,其實是可以用數學理論及長期的實際經驗證明的。


我們觀察去年總統大選後,所有的delta中性的勒買(或跨買),如果在大選前一天的收盤前佈局,則大選後的開盤即使期指跳空暴漲500多點,仍是大虧損。何以故?因為時間值大大暴衰減。


至於delta中性買方的關鍵點不在於大漲或大跌時delta的絕對值趨近於1。

而在於gamma與vega可評估的變異性。這是第一點

 


第二點是經由多次的部位調整及轉換後delta中性買方是否仍能獲利,這必須對於盤勢的震盪在於近期是否達於快速、大幅而頻繁的慣性研判。裡面的相關調整已經是非常細微的部分。


此外delta 中性買方的建立時機在任何時機點均是可行的,並非不能在快接近到期日前,不過必須考量的條件相當的多。

如果是在大震盪的慣性裡,TV忽然間陡降,幅度極其大,此時可建立的delta 中性買方基本上風險已小,它可以是一天、3小時,甚至1小時。

有時淨獲利。可達投入資金的4~5成。虧損風險則可控制在5%內。

這是所謂的利潤與風險不對稱的一環,而且是可評估與量化的。

 

(2)選擇權各部位的delta值是會隨著時間而變動的(價平除外),例如期初價外一檔的call的delta值可能約為0.4,到了期末最後一天最後一刻變為0.04,這是因為它幾乎已經不可能被履約。

因此delta值會隨著theata值的變動而變動(價平除外)。亦即它無法用一定的公式涵蓋所有時間點的所有履約價位。然而實際上仍有比較簡單的目測方法,相關此點,未來我會再作說明。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

已穫利部位的逆襲 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤( 美林亞洲 香港商新際台灣 國票 奔亞 大展 大昌 鉅亨 期貨 )

已穫利部位的逆襲:

 

看對方向並可能已經獲利的部位,卻又擔心行情突然大逆轉,將原本的獲利侵蝕甚至造成大虧損。

 

解決之道並不難,只要在原獲利方向部位加建反向的買方部位,必須注意的是時間點、時間值的相對高低。

 

比例與量的大小、delta的總值。

 

如時間值太高有抖降之嫌,則可以價差交易取而代之。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

 

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

崩盤出場選擇權之因應 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤( 開盤 空頭 低價 期貨商 營業員 台指 期權大鎮 開戶 證券 日盛 )

崩盤出場之因應

 

崩盤時一般進出場應仍無太大疑慮,無法出場只有一種情形,

即部位裡有sell put,期指跌停,put漲停。

 

其實就學理及評價理論而言,op無輪如何都不能有漲停的情形

(delta的絕對值永遠只能趨進於1而不能等於1),但由於期指

跌停鎖死,原期指多單無法出脫,只能buy put避險,造成op

價格扭曲(call及put皆然)

因應方式只能buy 更多更價外的put,待權利金上升時,便出脫一部分。

 

然後等盤勢穩定再做一次中性勒賣(此時TV必定瞬間大幅抖降)

當然,平日在做sell方時一定要留意整體部位與整體資金的比例,

才不至於如發生類似情形時可能早已斷頭,沒什麼資金再版回一城。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

 

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

 

 

賣方規避風險的三個方式 -  期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤( 下單 部位 股市 電子期 金融期 期貨軟體 看盤 盤中 快速下單 )

 

賣方規避風險的三個方式為:1買方避險2平倉3部位轉換 


 我們再講最佳的情形 
 
 
 例如說  如果大漲 
 
 
 買價內2檔到價外2檔的call都賺錢 
 
 
 但哪一個賺的多 
 
 
 如果大跌或盤情形又如何 
 

 交易後必然產生獲利或是虧損或是無輸贏的情形 
 
 
 其中當虧損產生必須去規避風險 
 
 剛剛的例子 
 
 
 買方與期貨互搭  可以省交易成本 
 
 
 但是如果是賣方呢? 
 
 
 假設我去sell  call  結果大漲 
 
 
 後來只好做多小台 
 
 
 鎖sell  call兼投機 
 
 即使成本可以略省一點 
 
 
 但如果此時大暴跌 
 
 
 請問要將小台平倉嗎? 
 
 
 如果不平倉  繼續跌 
 
 
 sell  call的部位獲利已經非常減緩 
 
 
 而期貨多單的部位仍在大虧損 
  

 

 因此不得不平倉 
 
 
 結果平倉後又暴漲了 
 
 
 只好再做一次期貨多單避險 
 
 這樣的賣方還沒賺到錢 
 
 
 期貨就已經損失好幾次的而且是大損失 
 

 不要說這種情形不會發生 
 
 
 前年2008年的走勢就是如此 
 

 如果做勒賣或跨賣中性 
 
 
 上漲時做期貨多單避險,殺下來期貨多單停損還要再做期貨空單避險(賣方部位),再一次大拉 
 
 
 期貨空單又停損 
 

 


 最後賣方可能只賺一點點 
 
 
 老師的書上有提過。只能用期貨避險現貨,選擇權避險期貨,這樣才能以下博大 
 
 
 而期貨卻是輸光光 
 
 
 選擇權原始的設計就是做期貨的避險 
 
 
 當然後來又多了投機、套利....等功能 
 
 
 就像一開始期貨的設計用來避險現貨一樣 
 
 
 用槓桿大的商品避險槓桿小的金融商品 
 

 才合乎避險的功能 
 
 
 如果選擇權買方避險賣方就不會有如此情形產生了 
 
 
 價差還可以調整部位 
 
 而且因為成本低可以多做一些 

 


趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

 

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

隱含波動度與選擇權操作策略 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤( 期貨當沖百點當沖法 期貨當沖技巧 )

隱含波動度與選擇權操作策略 
 
 
操作選擇權的二個主要方向性策略,以下概念性的區分為Delta方向及Imp Vol方向,以台指選擇權為例,

Delta方向即當預期台指加權指數上漲時,買進Call或賣出Put,反之,預期台指加權指數下跌時,

買進Put或賣出Call,Imp Vol 的方向性操作,則以Imp Vol變化的方向為操作的主軸,當預期市場行

情持續盤整或降溫時,則賣出選擇權(Call、Put皆同),反之預期市場行將加大波動幅度或加溫熱絡時,

則買進選擇權(Call、Put皆同)。

隱含波動度的主要影響變數為市場投資者對於選擇權的需求度,以傳統選擇權隱含波動度研究者的

研究結論可知,美國市場的隱含波動度與美股指數間存在著反向關係,因而被稱為「市場恐慌度」指標,

當現貨股票市場出現恐慌性賣壓時,市場投資者急於在選擇權市場買進Put作避險,而極瑞的Put供需

失衡時,市場中除了造市者(Market Maker)外,沒有投機性的投資者願意在指數大跌時賣出Put,因而

大幅的拉高了Put的價格,造成了隱含波動度超漲的情況。

而指數下跌時的恐慌情緒層度即可由隱含波動度的大小來觀察,近一年以來的台指歷史波動度(9/1起算)

為20.61%,而9/1的台指選擇權隱含波動度為21.66%。台指選擇權波動度,即恐慌指標可由319槍擊

案來作實例說明,319槍擊案後隱含波動度由21.46%拉高至33.06%,而如此大的波動度變化,選擇

權權利金點數的變化幅度,在除去Delta影響的變化後,說明如下。

台指選擇權的隱含波動度變化範圍,在過去一年內為15.25%到39.32%之間,當選擇權剩餘交易天數

為15天,台指加權指數為6000時,價外一檔選擇權6100Call及5900Put,隱含波動度及權利金變

化如附表。

當隱含波動度發生類似319槍擊案時,5900Put由Delta產生的權利變化為389點,

ΔPut=ΔS*Delta +ΔS2 *(1/2)Gamma=455*(0.4) +4552*(1/2)*(0.002)=389.03,而隱含波動度由20%

上升至40%,所產生的點數變化為143.62-31.03=112.59點,因而當市場在恐慌性賣壓結束後,

隱含波動度下降時,即使指數未同步回升,但選擇權卻出現大幅因隱含波動度變化而產生的權利金下跌,

即使Delta方向操作出現獲利,而隱含波動度操作方向錯誤,仍可能出現重大虧損,即市場所謂

「賺了Delta,賠了Imp Vol」,投資者往往因為忽略了隱含波動度變化而無法理解選擇權操作虧損的

主因即上所述。

當預期指數上漲且指數動度增加時,可考慮買進Call策略,而當市場急跌後反彈向上時,由於選擇權隱

含波度由高點向下壓回,因而買進Call即可能出現「賺了Delta,賠了Imp Vol」的現象,此時最佳的

選擇權操作策略即為賣出Put。

傳統的選擇權賣方策略,如不考慮Imp Vol的變化因素,往往以賺小錢賠大錢的結果收場,因而操作選

擇權賣出勒式的投資者雖然每天賺取Theta值過著快樂的生活,但卻好似埋著地雷在家裏,深怕那一

天地雷引爆,使得長期累積的獲利,一夕之間付之一炬。

勒式賣出操作的盲點區在於Time Decay時,若出現隱含波動度大幅上揚,那些微的時間價值獲利,

根本無法抵抗隱含波動度變化所產生的虧損,因而操作策略應採用「看到黑影就放槍」,當市場出

現隱含波動上揚的跡象,如選舉前夕、美股續創新高等其他可能造成指數大幅波動的因素時即獲利出場,

另一個風險較高,但獲利也較豐碩的逆勢策略,為隱含動度由高點下滑時,進場作賣出選擇權操作,這

樣的操作心態,我個人命名為「救世主」策略,即當市場都沒人敢賣出Put時,成為市場的拯救者,

不過投資者還是應量力而為,拯救者不是每個人都當得起的,應先作好市場分析研判,再參酌策略

組合。

綜而言之,選擇權操作基本上是零合遊戲,加上手續費跟稅後,獲利空間又更小了,因而雖然選擇權

操作策略的動機不盡相同,但孫子兵法內「多算勝,少算不勝」的道理是確實存在,多利用財務工程

的工具,轉化為實用的策略指標,定能增加兩軍交戰時的勝率。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

為什麼出現台指期下跌, 但買權漲 & 賣權跌的奇特現象 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤( 半對數三分線 )

為什麼出現台指期下跌, 但買權漲 & 賣權跌的奇特現象

操作Option涉及到幾個希臘字母來衡量風險, 最常也最有用的叫 delta, 它是用來衡量

根本契約(期貨指數)價格變動所造成的Option價值變動. 是故做空 (賣出) 期指的delta

一定是 -100 (自己等於自己的變動), 而同一履約價格的 Sell Call + Buy Put 也是 -100,
因此導出一個關係式, 合成的空頭根本契約 等於 空頭根本契約如下:


同一履約價格 Sell Call + Buy Put = Sell 小台;

同一履約價格 4 x ( Sell Call + Buy Put ) = Sell 大台;

反之亦同

同一履約價格 Buy Call + Sell Put = Buy 小台;

同一履約價格 4 x ( Buy Call + Sell Put ) = Buy 大台;


當期貨跌停, 在期貨沒有流動性無法成交的時候, 逼使有避險需求的人(或是放空投機

者), 大量改以合成的空頭根本契約 (Sell Call + Buy Put), 來達到和空頭根本契約 (Sell

期貨)相同的效果, 致使期貨跌停當日OP價格嚴重扭曲 (Call被賣過頭且Put被買過頭).
隔日美股大漲以連動台股期貨開小低下跌, 昨日做出合成的空頭根本契約以避險者將

部位平倉 (Buy Call + Sell Put) 付出保險費 (或是放空投機者認賠平倉), 因此形成期貨

指數下跌, 但Call被買漲, 且Put被賣跌的奇特現象!


若是以套利觀點解釋的話, 期貨跌停當日買權價格小於理論價, 且賣權價格大於理論

價, 套利者做出的動作肯定是: Buy Call (買進低於理論價的買權) + Sell Put (賣出高於

理論價的賣權); 隔日恢復均衡時, 套利者的部位平倉動作必須是 Sell Call + Buy Put,

如此會造成Call價格下跌, 而Put價格上漲. 一般來說, 套利者會執行在流動性很好的市

場, 因為真正的套利交易者不同於投機交易者, 他們是不賭博的! 他們追尋的是無風險

的套利機會! 期貨跌停當日讓套利者無法賣出期貨來完成無風險交易, 硬要執行套利

的話須冒很大的風險, 必須在期貨跌停當日先做Buy Call + Sell Put , 再仰賴隔日可以

切實完成Sell 期貨 (但隔日若再度3.5%跌停呢?). 無風險套利交易者將會放棄這種交

易機會!

綜合以上, 造成奇特現象 (期權不同調) 的成因, 以避險者(或是放空投機者)造成價格

扭曲而隔日恢復, 似乎較套利觀點為可能!

 趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

選擇權何時加開新履約價格契約 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 量強弱指標excel 主力的出貨過程 )

選擇權何時加開新履約價格契約

第十條     ...........契約存續期間,於到期日五個營業日之前,遇下列情形時,即推

出新履約價格契約:

1.當近月契約履約價格高於或低於當日標的指數收盤指數之契約不足五個時,於

次一營業日依履約價格間距依序推出新履約價格契約,至履約價格高於或低於前

一營業日標的指數收盤指數之契約達五個為止。

2.當季月契約履約價格高於或低於當日標的指數收盤指數之契約不足三個時,於

次一營業日即依履約價格間距依序推出新履約價格契約,至履約價格高於或低於

前一營業日標的指數收盤指數之契約達三個為止。

除依前項規定推出不同履約價格契約外,本公司得視市場狀況推出其他履約價格

契約。

舉例:
10/24 大盤收盤收4579,次營業日10/27加開4200P, 4100P,補足價外五檔

(4500P,4400P,4300P,4200P,4100P)

10/27 大盤收盤收4366,次營業日10/28加開4000P, 3900P,補足價外五檔

(4300P,4200P,4100P,4000P,3900P)

10/28 大盤收盤收4399,價外剛好有五檔,故不需加開

第十二條  本契約買賣申報之撮合方式,於開盤時採集合競價,開盤後採逐筆撮合。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

選擇權培養操作技巧的心 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤  ( e萬富翁 融券 英磅走勢  開盤八法波浪心得 )

培養操作技巧的心理層面建議

〔因為選擇權是一件複雜的操作工具,操作選擇權之前,

一定要先學習有關選擇權的知識,使用選擇權交易工具的方法,

例如,使用評價模式,解讀希臘字母,了解部位損益結構分析,

等等---然後演練建立部位以及調整部位的方法,之後........〕

如果不親自下場做單,只在一旁多看少做,是很難學到適合自己的交易策略。

下模擬單也是學不到真功夫的。

想要避免對於趨勢的研判,和避免對於波動率變化的研判,

而能夠在市場獲利,也是很難的事情。初學者繳點學費是應該的。

希望在市場操作,能夠有固定的獲利,一定要一方面學習,

一方面作紀錄,一方面不斷自我評估,才能夠學到真功夫。

一般人最大的困擾就是,不知道應該拿出多少學費來學習選擇權。其實,不多。

以目前台灣的選擇權交易環境來說,既有方便的網路下單

〔可以排除溝通不良的營業員〕,又有便宜的手續費用

〔一趟進出只要三點權利金〕,最重要的是,

每天都有三萬至五萬口的當沖量,

價平履約價格的成交量都有五六千口,可以說,交易風險〔滑價〕非常低。

我對於選擇權初學者的建議是,先從一個單位戶口八萬元做起。

〔如果您不想做蝶式,就從四萬做起〕。為什麼?

我們要把放空選擇權的保證金〔兩萬元〕,全額考慮進去。

不要先考慮組合部位的保證金優待。

除非您的部位已經變成免費部位,才可以考慮申請保證金優待。

所以,一個放空部位就要準備兩萬元。

一個買進部位可能有兩口〔準備作價差交易的rolling動作〕。

一口100點左右,兩口就要一萬多元。再加上調整部位的費用。大約是四萬元左右。

如果您想把部位調整成為蝶式部位,就要八萬元。

即使,您只想做買方部位,也要至少準備四萬元。為什麼?

買方部位的避險就是同時有CALL和PUT存在,又要避開時間耗損,

就必須使用rolling技巧調整部位,因此CALL和PUT各需兩套資金,

每口100~150點,一共需要400~600點,再加上調整部位費用,大約就是四萬元了。

接下來,就是研擬資金控管和交易計劃。

資金控管和交易策略的要點:

1。交易計劃期間,或幅度。
2。資金使用比率
3。最大風險比率。

1。交易計劃期間,或幅度。

您不能夠排除趨勢和波動率的風險。只能夠降低這些風險。

交易計劃期間,就是整個交易計劃的存續時間。

這段期間一定充滿許多不確定因素〔趨勢和波動率〕。

您要詢問自己,能夠忍受不確定的期間有多長?

您能夠忍耐多長的時間,去開始建立新部位。

有了自我認知之後,才能夠擬定自己的交易策略期間。

交易策略期間不只是進場和出場期間的長短,也包含前半場和後半場的分別。

交易期間,短則數小時,甚至數分鐘。長則七至十天。

〔通常單純買方因為考慮時間耗損,期間比較短,賣方部位則相反。〕

前後半場的交易,可能是指整個契約期間,也可能是指一個營業日。

有的人,只在契約即將結束的時候才進場,然後以最後結算價格出場。

有的人做期貨,只在接近收盤的時候才進場,然後以收盤價出場〔期貨當沖的一種方法〕。

這種做法都是控制不確定期間的實際例子。

另外比較正統的做法,就是,利用趨勢訊號,等待盤整一段期間,

行情開始鬆動,脫離密集區間,才開始進場。

當行情接近另一個密集區間,就停利或出場。

這種做法,需要以耐心來克服不確定期間。

交易幅度的計劃,就是要規劃在上檔或下檔獲利多少,

損益幅度大約有多少的規劃。這些規劃都跟趨勢和波動率的研判有關。

就選擇權來說,我們要利用評價模式的工具,

把這些標的物的損益幅度,轉化成為權利金的變化幅度。

以權利金的觀點言之,

買進權利金最多不可以損失多少比率,要事先規劃好,

至少要在虧損達到這個比率之前,做好部位調整。

反之,最多要賺都少倍權利金,也要事先計劃好,不可以貪心。免得招致時間耗損。

賣方部位要事先規劃,賺多少比率的權利金就要出場,

因為,離開價平太遠的theta值會變小,因而降低操作績效,所以要出場,免得積壓保證金。

交易幅度的規劃,最重要的就是關卡。離開價平太遠的履約價格,

都要出場,或是做rolling的部位調整。

2。資金使用比率

無疑的,想要從選擇權賺取倍數利潤,必須有大行情,並且要做買方。

部位調整的目的,只是規避時間價值耗損,以及提高獲勝機率。

如果只想賺取時間價值,卻投入大量資金,並且經常不斷部位調整,

會覺得很累,除非確定波動率會迅速下降。例如去年年底11~12月。

〔良心建議:台灣的選擇權市場最好不要做單純的賣方,

就好像打雨傘一樣,一陣大風吹來,會打翻傘花--

賣方部位的理論曲線就好像雨傘的形狀---。

做賣方部位要釘基礎,形成價差部位,部位向量最好不要出現負值〕

獲利額度和獲勝率,之間的平衡,要如何去拿捏?

一段期間的交易頻率應該有多少?

這些都是涉及資金使用比率的問題。

趨勢不明朗的時候,比較注重獲勝機率。

可能會有比較多的資金使用在部位調整。

〔例如,利用增加賣出部位,賺取時間價值〕

趨勢明朗的時候,比較注重獲利額度。

大部分的資金可能使用在增加部位的向量值。

〔例如,利用買進價外選擇權,提高部位向量值〕

3。最大風險比率。

如果您一直操作不順利,或是虧損超過某個額度。

一定要停下來,自我檢討。直到找出原因,並且紀錄下來,才可以去規劃下一次的交易。

替別人操單,也一定要約定一個虧損比率,接近這個虧損比率,

就要按照約定出場。承認自己失敗,才會有自我成長的一天。

我個人認為,操作一定要遵守信用。

面對自己的資金,有時候會比較不守信用。

因為,很少人會對自己守信用。---想要戒菸的人,總是會找藉口縱容自己。

所以,我的建議是,把操作資金當作向別人借來的資金,

要算利息給別人。失敗了,就寫悔過書〔操作紀錄〕。這樣子,才會進步。

最後的評估

1。您適合作交易嗎?

交易會帶來樂趣嗎?或者您只想賺錢,交易會帶來惶恐不安的痛苦。

果真如此,世界上賺錢的行業很多,應該考慮轉行。

2。您有學習的熱忱,提昇自我的能力嗎?

市場不斷地在變化,去年有績效的交易模式,不一定適用於明年。

交易必須鍛鍊良好的交易習慣,改掉不良的交易習慣,學習與自我提昇是不可或缺的。

3。向您身邊的成功者學習。

請教成功者,絕對不會吃虧。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

 假期會影響隱含波動率 -  期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 多方兀鷹部位 )

假期會影響隱含波動率

非營業日的隱含波動率是不是等於0。不對。

非營業日的歷史波動率等於0, 沒錯。因為非營業日沒有歷史資料可以計算。

但是,隱含波動率是屬於比較心裡預期層面的東西。

很多政治,經濟,的消息都發生在週末或假日,

人類的預期心理並沒有隨者營業時間的結束而放假。

相反的,波斯灣的戰情發展,隨時都會在星期假日當天演出。

所以,隱含波動率並沒有放假。

但是,營業日的隱含波動率一定比非營業日的隱含波動率還要高。

因為,行情擺在眼前,會立即有效地,刺激人類的預期心理。

所以,遇到星期假日之前,市場會自動壓縮隱含波動率。

例如,二月份選擇權交易期間,正好有八天的春節假期。

所以,二月份選擇權的隱含波動率特別低。〔去年也是如此〕

這種壓縮隱含波動率的動作本身,就已經改變了希臘字母的絕對值。

我們都知道,隱含波動率降低,相當於把合約的屆期時間縮短。

〔波動率本身就是時間的伸縮器〕。

也因此,gamma絕對值會偏大,theta絕對值也會偏大,vega絕對值則會偏小。

delat的絕對值則因為gamma偏大的影響,

價平delta保持不變,愈價外的delta愈小,愈價內的delta愈大。

〔這種波動率壓縮的現象,影響希臘字母的程度,

完全相當於接近到期日的希臘字母變化。

更印證了波動率降低=時間縮小,的說法〕

既然,隱含波動率壓縮的現象,

已經明顯地影響了希臘字母的絕對值大小,


我們計算希臘字母的時候,就不必再把八天的春節假日扣掉。

否則會重複扣掉合約剩餘日期,使得希臘字母受到雙重扭曲。

因此,我的答覆是,不用減掉八天假期,來計算希臘字母。

不過,可以肯定的是,在假期結束之前,隱含波動率不會大幅回升。〔即使歷史波動率開始反彈回升〕

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

選擇權.舒適的交易時空 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( excel 技術分析 mt4教學 )

操作選擇權,一方面要研判趨勢的方向,一分面也要研判波動率的變化。

因此,操作選擇權的困難度,一定比操作期貨更大。

研判趨勢和研判波動率,兩者之間其實是一體的兩面。

我們只要掌握價位分布的訣竅,就可以同時掌握趨勢和波動率,兩者之間的關係。

趨勢的成長與結束,盤整的形成與突破,都是交易者最關心的課題。

也是交易者必須採用不同交易策略,擬定不同交易計劃的準則。

此外,操作選擇權還有一個項目,對於習慣操作期貨者,

比較難懂的觀念。就是,做多選擇權〔long options〕,會有正值的gamma。

放空選擇權〔short options〕,會有負值的gamma。

期貨沒有gamma的問題。因為期貨的gamma等於0。

但是選擇權部位的gamma有正負之分。

如果選擇權部位是gamam正值,則行情的漲跌等於是順水推舟,

行情愈有趨勢,部位就會自動順勢加碼

〔漲則delta愈正,表示部位對於漲勢的敏感度增加。

跌則delta愈負,表示部位對於跌勢的敏感度增加〕。

gamma正值的部位,會有時間價值耗損的問題。

如果選擇權部位是gamam負值,則行情的漲跌等於是逆水行舟,

行情愈有趨勢,部位就會自動逆勢加碼

〔漲則delta愈負,表示部位愈漲愈看跌,對於跌勢的敏感度增加。

跌則delta愈正,表示部位愈跌愈看漲,對於漲勢的敏感度增加〕。

gamma負值的部位,時間價值耗損反而是利潤的來源。

操作選擇權的交易者,對於整體部位的gamma值,至少應該有以上的了解。

也就是說,

如果您的部位是long options,您的部位gamma值就是正的。

對於行情的漲跌有順勢加碼的效果,所以,您的操作方式應該採用低買高賣的原則。

也就是行情上漲,買put或賣call,行情下跌,買call或賣put。

如果您的部位是short options,您的部位gamma值就是負的。

對於行情的漲跌有逆勢加碼的效果,所以,您的操作方式應該採用追高殺低的原則。

也就是行情上漲,買call或賣put,行情下跌,買put或賣call。

低買高賣,追高殺低,是兩種決然不同的交易習慣。

前者比較適合個性保守的交易者,後者比較適合動作敏捷的交易者。

低買高賣,追高殺低,是對於行情呈現盤整或趨勢,兩種不同的判斷下,所產生的交易模式。

本文主要是討論,交易者如何利用價位分布的關係,去擬定適合自己交易習慣的操作計劃。

首先介紹認識價位分布的觀念:

********************************************

<<認識價位分布與波動率的關係>>

價位分布,合久必分,分久必合。
行情出現盤整,則價位分布凝聚,而形成密集區域〔congestion area〕。
行情出現趨勢,則價位分布分散,而形成疏鬆區域〔thin area〕。

研究行情的趨勢和支撐壓力關卡,其實就是研究價位分布的密集狀態和疏鬆狀態。

所謂趨勢,其實也可以從價位分布的疏密狀態,來做研判。
凡是具有密集狀態的價位分布,就是沒有趨勢的盤整行情。
凡是具有疏鬆狀態的價位分布,就是有趨勢的波段行情。

<<時間和空間的價位分布狀況>>
價位分布在時間上,呈現一疏一密的順序排列。
價位分布在空間上,也呈現疏密彼此對應的排列。

<<時間的觀點>>
從時間的觀點言之,波動率本身的波動〔volatility of volatility〕

最能夠表達價位分布的一疏一密排列狀況。

在密集區間,價位移動速度較慢。選擇權的時間價值因波動率的下降而耗損。

在疏鬆區間,價位移動速度較快。選擇權的權利金,因波動率的升高而增值。

<<空間的觀點>>

從空間的觀點言之,箱型分布的觀念,最能夠表達價位分布疏密,彼此之間的對映狀況。

在一個箱形區間,價位分布也有疏密之對映關係。
有些箱型,上下檔價位分布緊密,中檔價位分布疏鬆。
有些箱型,上下檔價位分布疏鬆,中檔價位分布緊密。
有些箱型。上檔價位分布緊密,下檔價位分布疏鬆。
有些箱型。上檔價位分布疏鬆,下檔價位分布緊密。

選擇權各個履約價格的隱含波動率分布不均勻,

原因就是,價位分布本身就不是均勻的。

如果上下檔價位分布疏鬆,中檔價位分布緊密。

則市場的隱含波動率,在中檔會比較低,在上下兩檔會比較高。

這種現象,就是所謂波動率微笑。

如果上下檔價位分布緊密,中檔價位分布疏鬆。

則市場的隱含波動率,在中檔會比較高,在上下兩檔會比較平坦或下陷。

這種現象,就是所謂波動率曲度平坦。

〔從時間的角度觀察波動率,就是波動率期間結構。

從空間的角度觀察波動率,就是波動率微笑結構,

兩者加起來,就是波動率平面volatility surface〕

**************************

從價位分布的疏密關係研究中,我們對於行情的趨勢和支撐壓力,可以有更深一層的認識。

趨勢的誕生,來自於支撐壓力關卡的突破。趨勢誕生之後,

維繫趨勢的力量就是趨勢本身的力道。但是即使最強壯的力量,終究會有強弩之末的一天。

盤整的產生,是趨勢強弩之末必然的結果。
盤整的前半段時間是消耗趨勢的力量。
盤整的後半段時間是醞釀趨勢的突破力量。

因為盤整有前後半段時間的不同功能,所以,盤整的時間至少是趨勢時間的兩倍以上。

事實上,我們可以利用極端價位和波動率的關係,

來衡量盤整和趨勢兩者之間的時間比例,以及幅度比例。

---時間與波幅,兩者之間呈現反比的關係。


****************************
從操作的角度來看,趨勢,支撐壓力關卡,波動率與波動幅度,契約的存續時間。

簡言之,"勢關時幅"這四個字,是交易操作必須特別注意的地方。

對於操作選擇權的交易者來說,
首先,他必須把價位區分為上檔,中檔〔價平〕,下檔,三個部分。
然後研判每一檔區間的價位分布疏密狀態。
分布疏鬆,價位移動速度較快,表示有比較高的波動率。
分布緊密,價位移動速度較慢,表示有比較低的波動率。

如果目前〔中檔〕價位分布疏鬆,表示有趨勢,

然後我們要分別觀察上檔和下檔價位分布情形。

找出最接近的密集區間。支撐壓力關卡通常都隱藏在密集區間。

如果目前〔中檔〕價位分布緊密,表示沒有趨勢,

然後我們要分別觀察上檔和下檔價位分布情形。找出最接近的疏鬆區間。

通常趨勢的發展,在疏鬆區間會有較大的波幅,在密集區間會有較小的波幅。

然後,根據我們的資金狀況,以及操作習性,擬定目前的交易計劃。

您可以決定操作計劃的重點:

1。未來一段時間之內,價位將分布在上檔〔漲勢〕,

或是中檔〔盤整〕,或是下檔〔跌勢〕。---這是趨勢的問題。

2。上中下三檔的價位分布的疏密程度如何?價位移動速度會很快呢?

或是很慢呢?意即,三檔的未來波動率會如何?隱含波動率會如何偏離

〔skew〕?所以您部位在三檔的gamma應該如何安排?---這是波動率的問題。

3。根據價位分布的疏密程度,您研判未來三檔的支撐壓力位置何在?

您的進場點,出場點,停損點應該如何安排?---

這就要看您個人的交易模式了。----這是支撐壓力的問題。

****************************

<<交易模式>>

我們曾經討論過,交易模式大略可以分為兩種:
一,低買高賣
二,追高殺低

如果我們希望交易操作,是一件輕鬆,舒適,有自信的工作。
我們必須有自己定義的支撐壓力關卡。

<<低買高賣模式>>
比方說,喜歡低買高賣的人,他必需選擇上下檔距離比較遙遠的兩個關卡。
在這兩個關卡之中,價位的分布狀態也有四種可能:
一,中間是疏鬆區間,上下兩邊是密集區間。
二,中間是密集區間,上下兩邊是疏鬆區間。
三,上檔密集,下檔疏鬆。
四,上檔疏鬆,下檔密集。

喜歡低買高賣的交易者,要在疏鬆區間進場,因為疏鬆區間價位移動速度快,
行情急跌,買call價格低,賣put價格高。
行情急漲,買put價格低,賣call價格高。

喜歡低買高賣的交易者,要在密集區間出場,因為密集區間價位移動速度慢:

long options的交易者,要在密集區間產生的前半段出場,

因為密集區間會降低波動率,只要波動率可能降低,就是 long options 的致命傷。

short options的交易者,要在密集區間產生的後半段出場,

因為密集區間會降低波動率,波動率降至最低點,就是 short options 回補低價權利金的時機。

<<追高殺低模式>>

至於,喜歡追高殺低的人,他必需選擇上下檔距離比較靠近的密集關卡。

並且這個密集關卡正好位於密集區間的邊緣,一旦產生突破訊號,

就是他的進場時機。這個訊號不出現,他就永不進場。

也就是說,
突破上漲的訊號產生,並且經過確認之後,交易者開始買價外一檔call,或sell 價外 put。

突破下跌的訊號產生,並且經過確認之後,交易者開始買價外一檔put,或sell 價外 call。

在這兩個密集關卡之上下兩個極端,價位的分布狀態都是屬於疏鬆區間。

只要密集關卡被突破,追高殺低的交易者就開始進場。

當他開始擁有部位,除非價位回到原來的密集區間〔就要停損或避險〕,

否則,他會等待行情穿越整個疏鬆區間,才結束部位。


<<結論>>

交易計劃的重點就是,

1。首先要認識自己,偏好低買高賣,或是偏好追高殺低?

2。事先規劃個人想要交易的價位區間

3。設定一個進場,出場,停損〔或避險〕的觸動板機〔trigger〕。

就好像在靶場,只要目標進入射擊範圍,就開始扣板機。

4。一次解決一個目標。---即使是快槍俠,也不可能同時射擊兩個目標,

一定要有個先後順序,只是動作比較快而已。

〔培養快速動作,是要經過不斷地練習,可是,忙中有錯的警惕,還是要記在心頭〕


趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

漫談Volatility -  期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 歷史隱含波動率 期指停損單如何設 )

漫談Volatility

Volatility 是選擇權評價模式裡最難以捉模的變數。

它又是決定選擇權權利金,被高估〔overpriced〕或被低估〔underpriced〕最重要的因素。

Volatility對於權利金有正面的影響。例如Volatility增加會使得買進Call和Put的權利金增加。

希臘字母Vega可以測量Volatility的變動,如何改變權利金的變動量。

例如,3700C權利金@244,Vega值是4。7,

就表示如果Volatility增加1%,權利金會變成248。7。

如果Volatility減少1%,權利金會減為239。3。

Volatility也會對於Delta有影響。Volatility增加會使Gamma的絕對值減少,

相對地,Delta值會減少。這種現象在垂直價差部位則是不利的影響。

它會使得價差擴大的幅度減少,因而減少該部位的獲利。

〔時間和Volatility對於權利金和希臘字母的影響,作用正好相反。

時間的減少會使Gamma的絕對值增加,相對地,Delta的變動量會增加。時間減少。Vega值也會減少〕

論History Volatility

History Volatility是以收盤價的對數比例計算的。為什麼要使用對數呢?

因為Black-Schole評價模式的前提假設,有一項是假設價格的對數比例分配是呈現標準常態分配。

這種分配稱之為對數常態分配。

對數常態分配有一項特性,就是它的值永遠大於零。不像標準常態分配會出現負數。

比較符合價格分配的特性。〔我們無法想像價格變成負的情況〕

我們利用Excel計算對數常態分配很簡單,只要如下紀錄:

a欄=日期 b欄=收盤價 c欄=ln(b7/b8)

然後就可以在d欗計算History Volatility。

History Volatility的計算方式,是取樣一段時間的Var〔變異數〕,再把它年度化〔乘以365天〕。
以Excel計算方式如下:

90天的Volatility=sqrt(365*var(d7:d96))

每個取樣時間的Volatility都會隨著價格變化,而在某個範圍之內上下起伏。

例如30天的Volatility,其波動幅度大約在90。6%至10。06%之間。
如下表所示:
[下表是自1985年至2001年由台灣加權指數,分別取樣2年,1年,90天,

30天,3天,2天,計算出其個別的Volatility〕

2001年 2年-V  1年-V  90天-V 30天-V 9天-V  3天-V  2天-V
10月12日 37.21% 41.42% 37.08% 46.60% 53.72%  41.32%   58.25%
Max-Vol 61.94% 75.75% 86.01% 90.60% 111.82% 142.05% 179.11%
Min-Vol 22.27% 19.07% 12.97% 10.06% 5.30%  0.49%  0.04%
H/LRatio 37.68% 39.44% 33.01% 45.37% 45.46% 28.85%  32.51%

由上表可以看出,Volatility的取樣期間愈長,則波動的幅度愈穩定,

取樣時間如果只有兩三天,則波動幅度很大。例如,取樣3天,波幅變動大約在0。

49%至142。05%之間,而取樣2年的批幅變化,只有在22。27%至61。94%之間。

這種現象稱之為Volatility Cone[錐狀分佈]。取樣時間長的Volatility波動穩定,

好像是圓錐的尖端,取樣時間短的,波動幅度不穩定,好像是圓錐的底部一樣寬廣。

Volatility的估計困難的地方就在這裡。但是不僅於如此。

因為Black-Schole評價模式是以對數常態分配來計算權利金。

而對數常態分配相對於標準常態分配,會有kertosis的現象。

也就是分配的末端會有高估或低估的情況發生。

所以我們利用Black-Schole評價模式計算權利金,在價外或價內的地方常常會出現低估現象。

這個現象使得價平的Implied Volatility比較低,價外和價內的Implied Volatility比較高。

這種現象稱之為 Volatility Skew 。又因為它的形狀猶如人臉微笑的樣子。

所以又稱之為 Volatility Smile。

這種Volatility Smile,就是價平的Implied Volatility比較低,

價外和價內的Implied Volatility比較高。這些高低Volatility跟履約價格之間,有一種曲線關係存在,

〔〔ln(履約價格/目前價格)^2/剩餘時間〕*曲度+1〕*sigma

其中曲度調得愈高,Volatility Smile的曲度就愈大。

實務上,造市者〔market maker〕如果想要調高整個部位的Gamma值,

就要買進價外的選擇權,所以會調高公式中的曲度,使價外的Implied Volatility變高,

讓市場有意願賣出這種選擇權。一般投資者發現Volatility Smile的曲度被調高,

可能會聯想到市場行情可能會出現大波動。

所以研究Volatility的學者,根據取樣時間的不同,以及履約價格的不同,

以矩陣〔Matrix〕的方式,尋找Volatility最可能的分配型態。當然是一種三度空間的分配圖。


最後,我們可以參觀一些交易所製造的volatility指標。

1。VIX[ CBOE Volatility Index]

vix是用來衡量未來30天市場的Volatility。

它的製作方法是取樣OEX指數,30天到期的8個Call和Put的implied volatilit之加權平均值。

OEX是當今市場成交最熱絡的選擇權商品。

2。Nasdaq-100 Trust Volatility Index (QQV), 這個volatility指數是從2001開始的。

QQQ 大約是 Nasdaq 100 Index (NDX)價值的1/40。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

 

 

選擇權賣方保證金&波動率 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤  ( 開盤八法 期貨程式軟體 )

選擇權賣方保證金公式

 

P*點值+Max(A值-價外值*點值,B)

 

call價外值=max(履約價-目前價,0)
put
價外值=max(目前價-履約價,0)
A
值=26000
B
值=13000
點值=50
履約價=5300put
權利金=20

假設目前加權指數=6750 Sell 35300put@20

 

保證金=20*50+max(26000-max(6750-5300,0)*50,13000)=14000

 

 

 

 

 

台指選擇權波動率

 

假設今天的波動率(歷史和隱含)是V,最近20天最高波動率=Vh,最低波動率=Vl,則今天的波動率評等就是:

(V-Vl)/(Vh-Vl)

計算出來的值介於1~0之間,如果該值大於0.85,就表示波動率偏高,小於0.15就表示波動率偏低。

 

波動率偏高就應該做選擇權賣方,波動率偏低,就應該做選擇權買方。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

 

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

選擇權應用策略系列 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 選擇權 手續費 )

選擇權應用策略系列

選擇權Delta的應用與風險管理


在變化萬千的選擇權組合中,反映了對於市場後續走勢預期的無窮可能性,對某些嫻熟於期貨操作的交易者,

習慣了預測指數單向的往復運動,一旦要將其對盤勢的看法轉換為選擇權策略的擬定,往往是流入預測漲跌的

窠臼,而忽略了市場存在多樣化履約序列的意涵。

以下將透過衡量選擇權價格變動的衡量因子Delta(δ),來進行最有效率的履約序列選擇,以達到獲取最大利潤的

可能。

根據常用的選擇權定價公式,決定選擇權價格高低的關鍵因素在於「履約價成為價內的機率大小」,而影響該

機率的因素,最直接的因素有下:(1)標的物的市價、(2)履約價的高低(離標的價格越遠則越難以達

成)、(3)標的物的波動率(波動率越低則價格分布越集中,越難以出現較大的價格偏離)、(4)距離到期

時間的長短(時間越短,則機率越小)、(5)無風險利率的高低等。

本文所提及之delta的絕對值,即約略可以等同於『該序列選擇權到期成為價內的機率大小』。

上方為單純之買權到期損益結構,而下方則為對數分配下之價格分布假設,以買進序列價為B的買權而言,在到

期時,標的物價格將有二分之一的機會會落在B點右邊的區域,也就是該序列成為價內的機率,以價格分布而

言,該機率值約等於0.5。

換言之,假定交易者買進一delta值為0.5的買權,無論其履約價格高低,均代表了該選擇權在到期日時,成為價

內的機率約在50%,也就是說,該筆交易在持有至到期日為止時,將有五成以上的機會,到期時,期初支付的

權利金將成為零。

Delta同時可以作為選擇權風險衡量的因子,用來計算當標的物價格變動一單位時,對選擇權價格的影響。同樣

以上面提到的delta為0.5的選擇權為例子,假設加權指數上漲100點,由於該選擇權之delta僅有0.5,所以該選

擇權之權利金將僅僅上漲50點而已。

是故,當指數位於6,200點時,買進6,300點的買權(delta約略為0.35),當指數上漲1點,權利金將上漲0.35點,

而買進6,400點的買權(delta約略為0.22),當指數上漲1點,權利金將僅上漲0.22點,乍看之下買進6,300點的買

權相對划算,然而在考慮了投入成本後(在到期日僅剩八天,波動率20%,利率2%的假設下,6,400點的買權權

利金僅剩30點,而6,300點的買權權利金卻仍要56點),6,400點的買權似乎更符合選擇權以小博大的特性。 

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

 選擇權提高勝算法則 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 營業員 買方 )

 

選擇權提高勝算法則

操作選擇權說是有必勝之法則,必勝說起來是聳動一點,但是押中獲利5倍以上並非不可能。操作選擇權
 
大多數的投資朋友都會以買方進行交易,因為買方的短、中期風險比較低,不過獲利的勝算相對也比較
 
低,更何況有時候看對行情也不一定賺得到錢。自從國內的選擇權交易開始到現在,我歸納出幾點供選
 
擇權交易人做為參考,而這幾點也是我從以前到現在都沒有間斷的交易法則。 1. 選擇權交易並非全部仰
 
賴順勢交易法則,因為要押中數倍以上的獲利,必須帶有逆勢的意味存在交易規則裡,否則等到價外權
 
利金變成價平(或接近價平的時候)權利金已經變得很高,所以有變成摸頭與摸底的交易思考。但是買方的
 
交易風險幾乎是權利金的總和,就算你摸頭摸底估計錯誤,也不會導致毀滅性的風險,除非你把所有的
 
資金全都押在那一次。逆勢法則所用到的資金,必須低於總資金的10%,做好資金風險控管是很重要的
 
第一步,明白的說,就是可能押中了會有數倍利潤,但卻不知道是哪一次。 2. 知道逆勢法則與資金控管
 
之後,就是必須了解台股的經常性波動。股價指數在去年的大多頭行情中,出現1500以上的平均量能,
 
造就千點大走勢,不過這個機會不常見,我們以平時來說,台股在成交量未能突破1200億的平均量能
 
裡,上漲的幅度大多有限,漲跌幅度大約在7~800點上下,而低於900億以下的平均交易量,漲跌幅度
 
也大約在500~400點的空間。所以觀察成交量也是選擇權交易人必須了解的方向,不過平均量能低於
 
900億之後,漲跌速度可能減緩,因為在下跌的過程裡,殺低而不能取量,盤整可能將要出現。所以低
 
量能只能等待量縮觸底,進行賣方做賣出勒式交易,勒住的指數空間也必須在價平位置漲跌停板的幅度
 
之外(7%),以防突發性的崩跌。 3. 買方與賣方交易方式,都不能有太大的貪念存在,做買方交易除
 
非你像上述的年輕客戶一樣,第一次交易就押中大獲利,可以再拿出20~30%的資金「豪賭」一次,否
 
則在你show hand之後,難保行情會如你所預期,那後面你就直接被三振出局了。而賣方所具備的資
 
金,還必須比買方來得大多。因為也難保你所設定的勒式損益平衡點被突破,那你處在開放性風險的同
 
時,就必須在損益平衡點之前或者之後夾帶避險部位,所以必須要有充足的資金。如果以勒式組合單計
 
算,10萬的資金做一組是最保守的水位,其他都可以做為避險用,那可能勒住的範圍全距在1200點上
 
下,最佳獲利率也在10%左右。 4. 因為選擇權有時間價值的損耗,短線操作者不可交易深度價外的履約
 
價(最好不做短線或是當沖),主要原因是指數波動的最大距離很少就在一天或兩天內出現,時間價值的遞
 
減會使你白白浪費權利金,尤其是買進波動率較高的權利金,行情緩漲或是緩跌的時候,會明顯的賺指
 
數賠價差。更是在波動率達到50以上時不可以勉強買進,必須等待波動率降低之後,以預計的行情進
 
場,這樣就可能省掉許多時間價值。 在達成成交量的條件之下,可以設定60分鐘k線搭配36均線,在預
 
期高點或是低點位置,跌破36均或突破36均時進場測試買方(突破做買權,跌破做賣權),在有點逆勢又
 
有點順勢的交易原則下,更有良性的停損機制,不必傻傻的或眼睜睜的看著權利金歸零。這些法則若是
 
能徹底執行,加上獲利緊抱不放的決心,賺多賠少的情況是指日可待。


趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

 Delta與Delta Neutral的詳細說明 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 期指當沖技巧 超低手續費 )

定義

選擇權有幾個衡量風險的敏感係數,以希臘字母

(Greeks)來表示, Delta所代表的是,當選擇權

標的價格變動一單位,其權利金價格的變動。

Delta介於+1與-1之間,買權的Delta值為正,賣

權的Delta值為負,價平選擇權的Delta值則約為

+0.5或-0.5,而愈是深度價內的買權或賣權,其

Delta值也愈趨近於+1或-1,而深度價外的選擇權

其Delta值則趨近於0。

演譯說明

舉例而言, 若某台股買權的權利金價格為100點,

 Delta值為0.3; 則當加權指數上漲100點時,該

選擇權價格將上漲至130點。Delta因為與標的價

格相關, 所以也是避險比率。以做多一口小台指

並且買進賣權來避險的策略為例,在得知該賣權

的Delta值為-0.5之後, 由於指數期貨或股票的

Delta值為+1,因此應該買進兩口賣權以達到避險

的目的。

Delta被運用在交易策略上面最主要的就是Delta

Neutral策略,所謂的Delta Neutral策略指的是操

作部位的Delta值總和為零,比如同時買進買權以

及賣權的跨式策略,如果其Delta值為零,就是一

個基本的Delta Neutral策略。Delta值可以加總計

算, 比如買進兩個Delta值各為0.5的買權,然後再

買進5個Delta值為-0.2的賣權,則其Delta值總和為

0,因此也是一個Delta Neutral的部位。

建立了一個Delta Neutral的部位之後, 理論上無須

再關心行情的漲跌, 因為無論漲跌都有機會獲利,

所以只要等待持有部位的Delta值由0漸漸趨向或超

過+1或-1, 此時將有一邊深度價內的部位有明顯的

獲利, 而另一邊深度價外的部位則只損失權利金,

如此便可以獲利了結,並且重新再建立一個Delta

Neutral的部位。由此也可以瞭解Delta Neutral策略

主要是應用在買方,因為賣方的風險無限,損失並

不會只限於權利金的支出。

Delta Neutral策略主要的缺點是時間價值的損失

(time decay),如果行情平靜無波,自然Delta值無

法來到深度價內的+1或-1而達成獲利目標, 反而會

因時間價值的消逝而遭受損失,這時應該儘快結束

部位以減少損失。

由於Delta Neutral策略缺點在於time decay的特性,

因此建立部位的時機不宜距離到期日太近, 因為

到期日接近時,時間價值也會加速遞減;另一個重

要的關鍵則是隱含波動率,如果建立部位時的隱含

波動率過高,則可能在隱含波動率回跌的時候增加

損失的風險。

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

 

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

 選擇權put/call Ratio的詳細說明 -  期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 期指當沖技巧 超低手續費 )

定義

選擇權的put/call Ratio是衡量市場氣氛的指標之

一,成交量的put/call Ratio是將賣權的成交量除

以買權的成交量所得出的比例,未平倉量的

put/call Ratio則是將賣權的未平倉量除以買權的

未平倉量所得出的比例。

Put/call Ratio = put / call


演譯說明

成交量的put/call Ratio在某些方面,成交量的

put/call Ratio可以解讀為市場對於賣權交易的熱

衷程度。看多的投資人買進買權,看空的投資人

買進賣權, 而一般對於買權的偏愛又勝過於賣

權, 因此賣權成交量的變化可以反映出市場當

時的多空氣氛。不過市場的氣氛不代表行情後

續的實際走勢, 因為行情總是在悲觀中上漲,

而在樂觀中下跌,因此成交量的put/call Ratio

雖然反映市場當時的多空氣氛,但也經常是行

情走勢的反向指標,在運用的時候應多加比較

歷史資料,才能夠作出適當的解讀。觀察選擇

權上市以來的表現,可以歸納出幾個主要的觀點:

1. 成交量的put/call Ratio在1.0以上屬於高檔區

    域,接近0.5則屬於低檔區域。

2. 成交量的put/call Ratio在低檔反映市場氣氛偏

    多,但走勢經常轉而下跌;相反的,成交量的

    put/call Ratio 在高檔則反映市場氣氛偏空,但

    後市則經常翻升。
3. 成交量put/call Ratio 的變化較為敏感迅速,因

    此在作出實際的研判之前, 對於put/callRatio

    以及市場的特性應該要儘可能掌握,以避免作

    出錯誤的研判。

 

 

 

未平倉量的put/call Ratio

未平倉量put/call Ratio的變化與加權指數的走勢

是屬於正相關的,這是有趣的現象,因為當行情

一路向下的時候,賣權應該是可以持續留倉獲利

的,但是未平倉量的put/call Ratio卻是一路下滑;

走勢開始向上攀升的時候,賣權應該是要儘快退

場以避免損失,不過, 這時候未平倉量的

put/call Ratio卻同樣是持續上揚。

未平倉量的put/call Ratio與大盤表現同步的一個

原因是當指數上漲的時候,買權買方處於獲利的

情況,隨時都可以進行獲利了結的動作; 反觀賣

權的買方則是處於套牢的情況, 多數只能被動地

等待行情的轉變, 因而使得賣權的未平倉量持續

攀升,於是造成了當行情上漲的時候, 賣權留倉

的比重跟著攀升的情況。當指數下跌的時候也有

同樣的情形,買權因為買方的套牢而使得未平倉

量持續增加,反之,賣權因為隨時可以進行獲利

了結的動作,使得未平倉量的增幅相對較少,造

成了行情下跌, 而賣權未平倉的比重也持續下跌

的情況。另外, 台指選擇權上市以來交易主要都

集中在近月份合約,也就是一般投資人偏向短線

的交易,這也使得未平倉量的put/call Ratio走勢

與大盤同步,因為短線交易加速了投資人獲利了

結的速度,造成前述現象的更加明顯,因此以大

盤與未平倉量put/call Ratio的變化來看,賣權未

平倉量的增加竟成為反映行情上漲的訊號。

 

 

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

賣出勒、跨式交易 靈活應付盤整 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 (系統快速穩定, 超低手續費)

賣出勒、跨式交易 靈活應付盤整
馮志源/專題報導


    台股連跌多日之後開始在6000點上下陷入盤整,不少散戶投資人近期大嘆賺錢困難,作多被修理,作空也被打擊。在這種多空趨勢不明的情況下,其實可以利用同時賣出履約價相同或不同的買權及賣權,組成賣出跨式或勒式等二種交易策略,利用大盤盤整迫使權利金遞耗的特性,賺取權利金遞減的價值,同樣可以達到獲利的目的。

    ◎勒式及跨式交易特色


    勒式與跨式交易,和一般單邊作多或作空交易不同,是利用買權和賣權等二個不同多空方向的商品,以組合的方式進行區間的操作,使投資策略更具效率。「勒式」在國外稱之為「Strangle」,因為它的損益圖形很像一個人被勒住脖子一樣,「跨式」則稱之為「Straddle」,因為它的損益圖形很像一個人張開大腿跨步一般,是散戶投資人在單邊多空交易以外,可作另一個靈活運用的交易策略。

    賣出勒式或跨式交易為什麼會在盤整盤賺到錢,主要是行情處於漲勢的時候,通常買權權利金會不斷跟著漲高,賣權權利金則會跟著不斷下跌;行情走空的時候,情況則恰恰相反,賣權權利金上漲,買權權利金下降;可是行情不空不多,陷入狹幅盤整時,因為買賣權都含有時間價值,如果隱含波動率又高,隨著時間的流逝,買賣權權利金很容易雙雙走跌,如果能掌握這個特性同時賣出買賣權收取權利金,就容易在盤整盤賺取權利金下滑的利潤。

    ◎賣出勒式

    同時賣出高履約價買權,低履約價賣權賣出勒式交易策略,就是同時賣出一口履約價高的買權,賣出一口相同月份履約價較低的賣權。因為投資人是站在賣方,所以賣出時會同時收到賣出買權和賣出賣權集合而成的兩筆權利金,而這兩筆權利金也就是這個策略理論上的最大獲利,但是萬一行情不如預期,行情出現大漲或大跌的時候,一旦突破損益平衡點的上限或下限,這種策略就會出現虧損,因此必須嚴設上下停損點,以確保部位的安全。

    ◎賣出勒式範例

    A君研判台股近期將陷入盤整,往上在6800點壓力頗重,往下則在6500點極具支撐,於是決定採用賣出勒式策略,賺取權利金,於是A君賣出一口到期履約價為6800點的買權,同時賣出了一口相同到期日履約價6500點的賣權,分別收取了100點及150點的權利金,共計250點。

    ●最大獲利:

    收取權利金總和=買權權利金+賣權權利金 =100+150=250點=250×50元=12500元

    ●損益平衡點:

    上限:買權履約價+權利金點數=6800+250=7050點

    下限:賣權履約價-權利金點數=6500-250=6250點

    指數只要在上限與下限(6250~7050點)間來回游走,到期時投資人都可以輕鬆獲利,不過若能在投資人所設置的履約價(6500~6800點)間則是整個交易獲利最豐厚的一段,但若指數向上突破7050點或向下跌破6250點時,投資人就會開始面臨虧損的命運,這時就要立刻執行停損。

    ◎賣出跨式

    賣出相同履約價的買權及賣權賣出跨式,就是同時賣出一口到期日及履約價相同的買權與賣權。賣出跨式與賣出勒式最大的不同,在於賣出跨式是針對相同單一履約價的買賣權,通常會選擇選平附近履約價的買賣權,所收取的權利金總額會比較高,但是隨著指數向上或向下波動,獲利幅度就會開始縮小,不像賣出勒式一樣是有區間的觀念,比較適合風險承受度高,或是指數陷入極狹幅盤整時的交易策略,不過由於賣方風險無限的特色是相同的,善設停損點還是必要手段。

    ◎賣出跨式範例

    A君研判台股將在6800點陷入極狹幅盤整,短期內不易大漲或大跌,決定採用賣出跨式交易策略,賺取權利金。於是同時賣出一口同為5月,履約價6800點的買權與賣權,分別收取了150點及200點的權利金。

    ●最大獲利:

    收取權利金總和=買權權利金+賣權權利=150+250=400點=400×50元=20000元

    ●損益平衡點:

    上限:履約價+權利金點數

    =6800+400=7200點

    下限:履約價-權利金點數

    =6800-400=6400點

    指數只要在上限與下限(6400~7200點)間來回游走,到期時投資人都可以獲利,不過到期時指數若能維持在投資人所設置的履約價6800點,則是獲利最豐厚的一段,但若指數向上突破7200點或向下跌破6400點時,投資人就會開始出現虧損,這時也要立刻執行停損。 

趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw   0972280586 找阿梁

可以到Facebook粉絲團按個讚字喔!   會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373 

加我Facebook好友喔!   http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309

Posted by boss16888 at 痞客邦 PIXNET Guestbook(0) 人氣()

1 23