~當沖預測~

 選擇權put/call Ratio的詳細說明 -  期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 期指當沖技巧 超低手續費 )

定義

選擇權的put/call Ratio是衡量市場氣氛的指標之

一，成交量的put/call Ratio是將賣權的成交量除

以買權的成交量所得出的比例，未平倉量的

put/call Ratio則是將賣權的未平倉量除以買權的

未平倉量所得出的比例。

Put/call Ratio = put / call

演譯說明

成交量的put/call Ratio在某些方面，成交量的

put/call Ratio可以解讀為市場對於賣權交易的熱

衷程度。看多的投資人買進買權，看空的投資人

買進賣權， 而一般對於買權的偏愛又勝過於賣

權， 因此賣權成交量的變化可以反映出市場當

時的多空氣氛。不過市場的氣氛不代表行情後

續的實際走勢， 因為行情總是在悲觀中上漲，

而在樂觀中下跌，因此成交量的put/call Ratio

雖然反映市場當時的多空氣氛，但也經常是行

情走勢的反向指標，在運用的時候應多加比較

歷史資料，才能夠作出適當的解讀。觀察選擇

權上市以來的表現，可以歸納出幾個主要的觀點：

1. 成交量的put/call Ratio在1.0以上屬於高檔區

    域，接近0.5則屬於低檔區域。

2. 成交量的put/call Ratio在低檔反映市場氣氛偏

    多，但走勢經常轉而下跌；相反的，成交量的

    put/call Ratio 在高檔則反映市場氣氛偏空，但

    後市則經常翻升。
3. 成交量put/call Ratio 的變化較為敏感迅速，因

    此在作出實際的研判之前， 對於put/callRatio

    以及市場的特性應該要儘可能掌握，以避免作

    出錯誤的研判。

未平倉量的put/call Ratio

未平倉量put/call Ratio的變化與加權指數的走勢

是屬於正相關的，這是有趣的現象，因為當行情

一路向下的時候，賣權應該是可以持續留倉獲利

的，但是未平倉量的put/call Ratio卻是一路下滑；

走勢開始向上攀升的時候，賣權應該是要儘快退

場以避免損失，不過， 這時候未平倉量的

put/call Ratio卻同樣是持續上揚。

未平倉量的put/call Ratio與大盤表現同步的一個

原因是當指數上漲的時候，買權買方處於獲利的

情況，隨時都可以進行獲利了結的動作； 反觀賣

權的買方則是處於套牢的情況， 多數只能被動地

等待行情的轉變， 因而使得賣權的未平倉量持續

攀升，於是造成了當行情上漲的時候， 賣權留倉

的比重跟著攀升的情況。當指數下跌的時候也有

同樣的情形，買權因為買方的套牢而使得未平倉

量持續增加，反之，賣權因為隨時可以進行獲利

了結的動作，使得未平倉量的增幅相對較少，造

成了行情下跌， 而賣權未平倉的比重也持續下跌

的情況。另外， 台指選擇權上市以來交易主要都

集中在近月份合約，也就是一般投資人偏向短線

的交易，這也使得未平倉量的put/call Ratio走勢

與大盤同步，因為短線交易加速了投資人獲利了

結的速度，造成前述現象的更加明顯，因此以大

盤與未平倉量put/call Ratio的變化來看，賣權未

平倉量的增加竟成為反映行情上漲的訊號。

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