Delta與Delta Neutral的詳細說明 - 期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 期指當沖技巧 超低手續費 )
定義
選擇權有幾個衡量風險的敏感係數，以希臘字母
(Greeks)來表示， Delta所代表的是，當選擇權
標的價格變動一單位，其權利金價格的變動。
Delta介於+1與-1之間，買權的Delta值為正，賣
權的Delta值為負，價平選擇權的Delta值則約為
+0.5或-0.5，而愈是深度價內的買權或賣權，其
Delta值也愈趨近於+1或-1，而深度價外的選擇權
其Delta值則趨近於0。
演譯說明
舉例而言， 若某台股買權的權利金價格為100點，
Delta值為0.3； 則當加權指數上漲100點時，該
選擇權價格將上漲至130點。Delta因為與標的價
格相關， 所以也是避險比率。以做多一口小台指
並且買進賣權來避險的策略為例，在得知該賣權
的Delta值為-0.5之後， 由於指數期貨或股票的
Delta值為+1，因此應該買進兩口賣權以達到避險
的目的。
Delta被運用在交易策略上面最主要的就是Delta
Neutral策略，所謂的Delta Neutral策略指的是操
作部位的Delta值總和為零，比如同時買進買權以
及賣權的跨式策略，如果其Delta值為零，就是一
個基本的Delta Neutral策略。Delta值可以加總計
算， 比如買進兩個Delta值各為0.5的買權，然後再
買進5個Delta值為-0.2的賣權，則其Delta值總和為
0，因此也是一個Delta Neutral的部位。
建立了一個Delta Neutral的部位之後， 理論上無須
再關心行情的漲跌， 因為無論漲跌都有機會獲利，
所以只要等待持有部位的Delta值由0漸漸趨向或超
過+1或-1， 此時將有一邊深度價內的部位有明顯的
獲利， 而另一邊深度價外的部位則只損失權利金，
如此便可以獲利了結，並且重新再建立一個Delta
Neutral的部位。由此也可以瞭解Delta Neutral策略
主要是應用在買方，因為賣方的風險無限，損失並
不會只限於權利金的支出。
Delta Neutral策略主要的缺點是時間價值的損失
(time decay)，如果行情平靜無波，自然Delta值無
法來到深度價內的+1或-1而達成獲利目標， 反而會
因時間價值的消逝而遭受損失，這時應該儘快結束
部位以減少損失。
由於Delta Neutral策略缺點在於time decay的特性，
因此建立部位的時機不宜距離到期日太近， 因為
到期日接近時，時間價值也會加速遞減；另一個重
要的關鍵則是隱含波動率，如果建立部位時的隱含
波動率過高，則可能在隱含波動率回跌的時候增加
損失的風險。
趕快加skype: qooo1985 or e-mail: qooo1985@yahoo.com.tw 0972280586 找阿梁
可以到Facebook粉絲團按個讚字喔! 會有即時訊息!
http://www.facebook.com/pages/%E7%95%B6%E6%B2%96%E9%A0%90%E6%B8%AC%E6%95%99%E5%AD%B8%E5%B1%8B/235771589775373
加我Facebook好友喔! http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309
留言列表
