~當沖預測~

總統大選到了，順便講一些不算基本的操作模式，算是一些組合型的下單方示，為什麼要講這一個東西呢? 當然第一是實戰篇的文章有一點難寫，最近被寫文章這件事情搞的有點喘不過氣來了，第二是老大在星期四(2008/3/20)早上告訴我們可以做這樣的操作，原因為何? 因為大選的原因，隱含波動率真的是太誇張了

在前年大盤最冷的時候，每個月期貨的第一天，如果投資人想買一檔 100左右價位的 Call或是 Put的話大概只要價外一檔就有了，但是在星期四(2008/3/20)，2008年 4月期的選擇權，想買一檔 100左右的選擇權，不論是 Call 還是 Put，居然要買到價外 10 ~ 11檔，離譜 !!

隱函波動率拉大原有的價差，所以換個做法吧 ??

老大做的方式所謂的兀鷹價差(condor spread)，大概如下 :

賣出 7200 PUT + 買進 7000 PUT = 價差約 40
賣出 9000 CALL + 買進 9200 CALL = 價差約 38

只要選舉完，指數停留在 7200 ~ 9000之間，就能確保獲利，如果超出這個區間呢?? 最大損失也已經控制住了 !! 以三月的合約期初價差收到 40點，大概只有600點的空間，但四月份期初合約來看， 40點的價差卻可以有1100點的獲利空間 !

有看沒有懂? 舉個例子說明如下 :

買進兀鷹價差(Long Condor Spread)

使用動機：

買進兀鷹價差策略的使用時機，在於研判標的現貨價格在選擇權到期日時不會大漲或大跌的盤整格局時採用。買進兀鷹價差策略和買進蝶式價差策略非常相似，比起賣出跨式或賣出勒式策略，風險相對有限。

這二組價差策略可以全部由買權、或全部由賣權來組成，此即為一般所指之買進兀鷹價差策略。但實務上，基於價外選擇權之交易量較大，買賣價差較小之考量，所以在執行買進兀鷹策略時，常以賣權來組成較低履約價的多頭價差，而較高履約價之空頭價差則由買權來組成，如此即形成所謂的「買進鐵兀鷹策略」。

適用時機預期：

預期標的物價格盤整時

最大損失：多頭價差的最大風險 - 空頭價差之最大利潤
最大利潤：多頭價差的最大利潤 + 空頭價差之最大利潤
損益平衡點：空頭價差的損益二平點 + 多頭價差的最大利潤 或
　　　　　　多頭價差的損益二平點 - 空頭價差的最大利潤 ( 點數 )

操作方式：買進兀鷹價差策略之作法是「買進一組履約價較低的多頭價差，同時買進一組履約價較高之空頭價差，而多頭價差之履約價間距要等於空頭價差之履約價間距」，由一共四口選擇權來組成的複合式策略。 

範例：

(多頭價差) 買進一口近月到期，履約價為6300，權利金為115點的賣權，賣出一口近月到期，履約價為6400，權利金為180點的賣權。
(空頭價差)買進一口近月到期，履約價為6600，權利金為60點的買權，賣出一口近月到期，履約價為6500，權利金為80點的買權。

損益圖：

最大損失：15點
最大利潤：85點
損益平衡點：指數在6315點或6585點時

有看懂嗎? 其實最重要的一件事情是，以本例子來看，在書中介紹的很多方法都是告訴投資人，”當你認為大盤不會發生大漲大跌的時候”，可以使用這樣的操作方式，但是真正會操作的投資人，卻是應用在 “就算大盤大漲大跌的時候我還是可以保住獲利的時候”

以本月份看來，使用這樣的操作就算 2支跌停板，還是可以保住獲利，供各位投資人參考，但這樣的機會一年可能不到一次吧?